认知差异是否影响中老年投资者持有风险资产

随着股市的不断上涨，基金也变得炙手可热。现在，银行里只要有基金卖，门口马上就出现多年不见排长队的情景。这也难怪，买基金的张大妈赚了，李大爷也赚了。大家看到的是盆满钵满的真金白银。一些银行的理财经理也把基金吹得天花乱坠，说投资基金是万无一失，包赚不赔。 　　

　　许多居民对基金并不了解，只是跟风而已。基金是什么？其实是一种委托理财的形式。 　　

　　投资基金的获利来源主要有两个：一个是由于买卖基金的价格差异所产生的资本利得，另一个是因为基金分红所产生的投资收益。这两者都跟基金的经营业绩有关。 　

　　对基金的风险防范，有关部门采取了严格的措施。目前在我国，基金资产只能独立存放于托管银行的独立账户中，而国内有托管业务资格的只有大的银行。这些信誉良好的银行可以作为投资者投资资金的保管人，严格按照法律法规和基金契约的规定保管基金资产，确保不被挪作他用，并对基金管理公司的运作进行监督。另外，从基金的运作模式来看，基金目前都是透明化运作。基金管理公司将向投资者公开招募说明书，定期报告包括半年报告、年度报告、基金投资组合公告、基金净值公告及公开说明书等，使投资者能充分了解基金的经营情况。

　　当然，不是说有了这些措施就万无一失了。是投资就有风险，回报越高，风险越大。基金的风险在哪里？一是基金也是随着股市、经济大势一同变化的。经济如果出现停滞，金融如果出现危机，世界上如果出现战乱、地震或者其他不安定因素，基金的收益肯定也会受到较大的影响。二是基金是人在经营的，是人在经营就有操作风险和道德风险。再严格的监管措施总有漏洞，更何况基金。在国际上每年都有基金公司破产的。三是公司的经营理念，经理人的眼光和水平。索罗斯这样的人毕竟是少数，包赚不赔的投资专家也不多，所以不同的基金公司业绩出入很大。经营越好，收益越高，资本利得也就越高。反之亦然。选择基金公司的经理人最好是经历过熊市震荡和牛市发展全过程的，也就是说见过大风大浪的。

　　另外，不同的基金费率、服务水平也存在差别。投资基金虽然是“懒人”的理财方式，但我们投资了基金后并不是就可以放任不管了，投资者购买了基金产品，还仍然应当采取积极主动的跟踪和管理措施，并时刻关注基金的基本面变化、基金信息、基金净值的变动等，决定抛售或者购入时机。

　　基金是什么样的产品

　　从广义上说基金和你平时在银行的储蓄、投资的股票、国债一样，都属于投资理财产品。基金是将大家分散的资金集中起来，由基金管理者通过专业研究后进行投资，为投资者带来投资收益。　　

　　你可能还会问把分散的资金集中起来进行投资有什么好处呢？首先，基金汇集了众多投资者的资金，可以发挥资金的规模优势，降低投资成本，使中小投资者都能获得与机构投资者类似的规模效益；再有，对于中小投资者而言，由于资金的有限，不可能像基金公司那样购买几十种甚至上百种股票或投资产品，而通过购买基金产品投资者相当于用很少的钱购买了一揽子股票，享受“组合投资、分散风险”的好处。

　　新基民如何投资基金

　　由于基金收益成绩显著，因此有很多新基民纷纷将家中所有的资金都投入到购买基金中，这是很盲目的。基金虽然是专家理财，但是也有风险。购买基金的时候不能用所有的资金，至少要留有充足的"应急资金"，这样一旦有什么事情，投资者也不用临时赎回解燃眉之急。

　　投资基金要冷静，大家有必要认识到基金的高收益离不开市场的支持。2007年的股市可能不会有2006年那么好的涨势，投资者要控制好自己过高的期望，对于基金品种的选择，要仔细分析研究后再做决策。

　　在买基金的时候可以尽量选择后端收费方式。基金管理公司在发行和赎回基金时均要向投资者收取一定的费用，其收费模式主要有前端收费和后端收费两种。前端收费是在购买时收取费用，后端收费则是赎回时再支付费用。在后端收费模式下，持有基金的年限越长，收费率就越低，一般是按每年20％的速度递减，直至为零。所以，当准备长期持有该基金时，选择后端收费方式有利于降低投资成本。

　　投资者还可以尽量选择伞形基金。伞形基金也称系列基金，即一家基金管理公司旗下有若干个不同类型的子基金。对于投资者而言，投资伞形基金主要有以下优势：一是收取的管理费用较低。二是投资者可在伞形基金下各个子基金间方便转换。

　　前几年在股市处于熊市中的时候，股票型基金的收益并不是很理想。2006年基金之所以取得骄人战绩，与大牛市有着一定关系。所以，买基金也要看股市中的大趋势，要依据市场行情的变化买卖基金，适时进出市场。股市进入牛市周期的时候买进股票型基金，当股市进入调整周期的时候投资者需要卖出股票型基金，更换其它的基金品种。

　　在购买的方法上，需要因人而异。

　　准备长期投资于基金、并且收入来源比较稳定的投资者可以采用分期购入法。每隔一段固定的时间、以固定等额资金购买一定数量的基金单位。

　　打算分散投资成本、抵御投资风险的投资者可以采用固定比例法。将一笔资金按固定比例分散投资于不同种类的基金。

　　对市场行情有一定研判能力的投资者可以采取顺势操作法。在市场上顺势追逐强势基金，及时抛掉业绩欠佳的弱势基金，这种策略比较适合于股市处于上涨阶段的时期。

　　值得注意的是：投资基金还要克服一些认识上的误区，如："大基金一定比小基金好"、 "净值越低的基金越值得买"，"以前取得较好业绩的基金，以后的基金业绩也一定好"、"牛市中用炒股票的办法炒基金，博差价"等等，这些都是错误的观点和操作方法。

　　开放式基金都有哪些种类？

　　开放式基金种类虽多，但按其投资目标、投资对象以及投资策略的不同大致可以分为以下四种基本类型：（1）股票基金：主要投资于股票，高风险高收益。（2）混合基金：分散投资于股票、债券和货币市场工具，风险和收益水平都适中。（3）债券基金：主要投资于债券，以获取固定收益为目的。风险和收益都较股票型基金小得多。（4）货币市场基金：仅仅投资于货币市场工具，收益稳定，风险极低。

　　投资开放式基金，一定要事先充分估量好自己的风险承受度，然后选择相对应的基金。而极度厌恶风险喜欢稳定收益的人，应选择货币市场基金或债券基金。有一定风险承受度和较高收益偏好，但又不想冒过多风险的人，就适合选择混合基金。哪一种基金将会成为您的首选呢？可要看仔细了哦。

　　投资开放式基金有哪些风险？

　　从目前来看，投资开放式基金主要有以下五类风险：　　

　　1、流动性风险。投资人在需要卖出基金单位时，可能面临变现困难和不能在适当价格变现的困难。由于基金管理人在正常情况下必须以基金资产净值为基准承担赎回义务，投资人不存在通常意义上的流动性风险，但当基金面临巨额赎回或暂停赎回的极端情况下，基金投资人可能无法以当日单位基金净值全额赎回，如选择延迟赎回则要承担后续赎回日单位基金资产净值下跌的风险。 　　

　　2、申购、赎回价格未知风险。对于基金单位资产净值在自上一交易日至交易当日所发生的变化，投资人通常无法预知，在申购或赎回时无法知道会以什么价格成交。 　　

　　3、基金投资风险。不同投资目标的基金，有不同的投资风险。收益型基金投资风险最低，成长型基金投资风险最高，平衡型基金居中。投资人可根据自己的风险承受能力，选择适合自己财务状况和投资目标的基金品种。 　　

　　4、机构运作风险。开放式基金除面临系统风险外，还会面临管理风险（如基金管理人的管理能力决定基金的收益状况、注册登记机构的运作水平直接影响基金申购赎回效率等）、经营风险等风险。 　　

　　5、不可抗力风险。主要指战争、自然灾害等不可抗力发生时给基金投资人带来的风险。

　　何为复制基金？复制基金有哪些形式？

　　1、何为复制基金？复制基金有哪些形式？

　　复制基金是英文Clone Fund的意译，又可直译为克隆基金。

　　复制基金在国外非常普遍，主要可分为两种形式：一种是通过衍生产品来复制目标基金的市场表现，另一种是投资策略复制。

　　前者主要使用在由于监管等种种原因不能直接投资目标基金的情况下，如加拿大投资者的退休金有不能投资海外基金的限制，加拿大的投资者如想更多地拥有标普500指数基金，那么，他可以通过投资标普500指数的复制基金而绕开限制。

　　后者主要使用在对本公司成功基金产品的复制上，当一只基金相当成功———规模大、净值高时，为了更好地保护投资者的利益，便于基金管理人管理和运作，国外基金管理公司往往对该基金进行复制。这一类复制基金一般是由同一基金管理人管理，具有相同的投资方向、投资目标、投资政策、投资策略、风险偏好、运作方式等，具有相似的业绩表现。

　　2、复制基金的意义是什么？

　　复制基金的意义在于通过金融创新，创造性地解决投资者的困难，满足其投资需求。在第一种形式下，复制基金的意义是相当明显的。在第二种形式下，复制基金的意义在于给投资者一个明确的预期———一个完全一样的已有成功运作经验的新发基金。同时，复制基金也将加速基金产品的优胜劣汰，具有持续优良业绩回报的基金产品可以通过复制的途径来创造规模，有利于培育基金长期投资的理念。

　　3、复制基金是不是在走基金“同质化”的老路？

　　复制基金的概念与国内常为人诟病的基金“同质化”有着本质上的不同。基金“同质化”是指形式上不同的基金，实际内容相近，尽管所宣称的投资策略千差万别，但公布的投资组合却很相近，这无疑会误导投资者。复制基金则截然相反，非但形式上相同，实际内容也相同，非但所宣称的投资策略相同，公布的投资组合更相似，这给了投资者明确的预期，将会受到投资者的认同和参与。

　　4、 为什么要复制南方稳健？

　　南方稳健自成立以来，业绩表现持续稳定，基金规模一直比较稳定，其投资理念得到了投资者的广泛认同。

　　南方稳健是南方基金管理公司旗下的品牌基金，经历了我国证券市场大起大落的考验，管理团队经验丰富，在我国开放式基金中堪称“长跑健将”。

　　5、南方稳健2号和南方稳健有何差别？

　　南方稳健2号是南方稳健的复制品，两只基金有着同样的投资目标、投资模式和投资策略。

　　尽管是复制基金，但两只基金仍然是互相独立的，而且由于成立时间的不同，两只基金在投资组合上可能也会不尽相同。

　　如何看基金净值和赎回价格

　　一、基金的单位净值和累计净值分别表示什么意思？

　　二、如果我想赎回自己购买基金的话，是否以当日的单位净值的标准来赎回？

　　三、如果想知道我购买基金的行情，是登录购买基金的银行网，还是登录这只基金所属的基金管理公司网站？

　　基金资产净值是在某一时点上，基金资产的总市值扣除负债后的余额，代表了基金持有人的权益。单位基金资产净值即每一基金单位代表的基金资产的净值。

　　单位基金资产净值＝（总资产－总负债）／基金单位总数。其中，总资产指基金拥有的所有资产，包括股票、债券、银行存款和其他有价证券等；总负债指基金运作及融资时所形成的负债，包括应付给他人的各项费用、应付资金利息等；基金单位总数是指当时发行在外的基金单位的总量。

　　累计单位净值＝单位净值＋基金成立后累计单位派息金额。

　　基金净值的高低并不是选择基金的主要依据，基金净值未来的成长性才是判断投资价值的关键。净值的高低除了受到基金经理管理能力的影响之外，还受到很多其他因素的影响。

　　开放式基金按照金额申购、份额赎回的方式进行。申购开放式基金单位的份额和赎回基金单位的金额依据申购赎回日基金单位资产净值加、减有关费用计算。由于作为计算申购和赎回价格依据的当日基金单位资产净值要等到当日证券市场交易结束后才能确定，因此，投资者申购或赎回基金时并不知道其交易价格，因此称作未知价法。

　　如果你要查询基金净值变化的话，可以通过电话（基金公司客服热线）、登录公司的网站、直接到购买的网点柜台等方式查询。

　　买基金应摒弃五种片面认知

　　因缺乏应有的选挑基金诀窍和技法,导致基金投资事与愿违的现象并不少见,笔者认为,这与基金产品本身的管理和运作有关外,主要是由于投资者在购买基金过程中缺乏应有的认知。

　　第一、不遵循基金的运作规律,不切实际的设定预期收益。基金作为一种专家理财产品,都有一定的资产配置规律,基金的资产配置状况,直接影响着基金的收益程度,因此,投资者是运用"保赚不赔"、"跑赢大盘"、"高于银行定期存款"的片面理解看待和评价基金是不全面的。

　　第二、不注重基金投资的组合搭配,难以规避单一投资的风险。由于基金配置品种的风险特点不同,投资者购买基金除了要充分结合自身的投资偏好外,还应当对基金产品进行必要的投资组合搭配。通过合理的资产组合搭配而实现稳定收益,起到规避风险的目的。

　　第三、过于注重基金历史业绩的表现,而忽略基金运作过程及未来成长性的研究和分析。基金的历史业绩只能做为挑选基金的参考。过去表现较好、净值较高的基金只能代表过去基金的运作水平,并不能代表基金净值一定能保持高速增长。因此,静态看待和评价基金的业绩表现也是不可取的。

　　第四、不考虑基金的投资成本而采取"进进出出"。基金作为一种专家理财产品,为达到收益稳定增长的投资目标,就需要基金在资产配置中讲究科学的搭配、组合。从而使基金的净值保持一定的持续稳定性,而不是呈现诸如单只股票运作的"大起大落"。因此,为追求基金的短期套利投资基金并不可取。

　　第五、认为基金净值越高,分红越多易走入误区。基金的净值是基金资产配置品种的账面反映,而非实现的"最终收益"。依靠单一的基金净值高低,并不能作出基金分红多少的判断。基金是不是具有持续的分红能力,观察基金净值在某个时点的变化是非常重要的。

　　买基金需做到六个对比

　　对投资者来讲,掌握一定的挑选基金产品技巧和方法是非常重要的,其中"对比"之法是必不可少的。

　　第一、基金运作规模之间的对比。一家运作规模较大的基金管理公司比运作规模相对较小的公司拥有更多的客户群,更充足的资金,更强大的市场影响力,更完善的基金产品线,更具有品牌价值。

　　第二、基金过往业绩的对比。投资者了解基金以往的业绩不仅是必要的,而且也会因投资者的预期而给基金管理人一定的运作基金压力,采取积极的资产配置策略,从以往的基金运作中积累经验,以更好的业绩回报投资者。

　　第三、基金产品投资组合中的对比。通过资产配置组合将会看到基金投资风格是稳健型、中庸型还是激进型,是具有短期波段性收益特征,还是具有长期周期性的收益特征。

　　第四、基金经理之间的对比。作为基金的决策者和指挥家,基金经理在基金产品运作中起着举足轻重的作用。基金配置资产的知识性、专业性、操作实战经验,都需要一位具有多方面知识和能力的优秀基金经理来完成。

　　第五、基金费率之间的对比。投资基金,主要目的是为了获取投资分红。但在基金运作过程中,或基金产品在设计之初就兼顾了基金的短期收益(如指数型开放式基金)。因此,考虑基金的申赎成本就显得非常重要了。较低的申赎费率,对投资者进行基金的短期投资套利无疑是非常重要的。

　　第六、基金营销服务中的对比。投资者购买了基金产品,不但不能放置不管,反而应当采取积极主动的跟踪和管理措施,并时刻关注基金的基本面变化、基金信息、基金净值的变动等。投资者选择了一家服务良好的渠道商的基金营销人员,将会省去很多劳顿之苦。只要利用渠道商的定制信息提醒服务、发送E-MAIL、邮寄基金资讯等方式,轻松实现基金的动态跟踪,从而避免信息缺失而遭受投资损失。

　　四指标解读基金公司投资风格

　　四指标解读基金公司投资风格 ——业绩离散度、资产活跃度、配置集中度和基金经理稳定度 　　

　　在竞争激烈的基金产品市场，基金公司想胜出必须要有自己的招牌风格，这样才能最快地赢得目标客户。就像不同的设计理念诞生不同的服装款式，不同的投资风格会带来不同的风险收益水平，如果对基金风格的认识就像对品牌服装风格的那么清晰，那选择基金就会变得简单起来。而要考察基金公司在股票投资上的风格，有四个不得不关注的重要指标，即业绩离散度、资产活跃度、配置集中度以及基金经理稳定度。　　

　　业绩离散度 　　

　　业绩离散度，顾名思义考察的是基金公司旗下各基金之间的业绩差异。综合“近一年累计份额加权净值增长率”和“各股票基金业绩离散度”两个指标观察，近一年盈“强中更有强中手”型，广发小盘成长和景顺内需增长居基金业绩榜上第一和第四名，而他们各自公司旗下的其他基金随便站出那一只都不会逊色；第二种是泰达荷银、长城基金、华宝兴业、国投瑞银和招商基金这种“齐头并进”型，各家的基金业绩离散度都非常小；第三种就是金鹰、银华、易方达这种“激进稳健共生”型。例如，金鹰中小盘精选偏激进，近一年累计净值增长达71.89%，而金鹰成份股优选较稳健，近一年累计净值增长为40.29%。 　　

　　股票资产活跃度 　　

　　股票资产活跃度主要反映基金经理主动股票资产调整的节奏。 　　

　　在今年上半年，股票资产活跃度居前10位的依次是华富、泰信、东吴、中海、大成、长城、泰达荷银、华夏、新世纪和金；而居后10家公司分别是广发、友邦华泰、博时、国投瑞银、景顺长城、招商、长盛、海富通、中信和工银瑞信。 　　

　　仅从半年来各基金的股票资产活跃度与其对应的业绩表现来看，活跃的交易或者较少的交易并不与业绩呈显著相关性。以上半年业绩表现抢眼的几只基金为例：上投摩根阿尔法和广发聚丰资产活跃度较低，华夏大盘精选股票资产活跃度很高，广发小盘和上投中国优势的股票资产活跃度居中。　　

　　不能简单地依据某个阶段股票资产活跃度来判断基金是否能创造良好的业绩，因为基金有可能在某一阶段集中做持仓结构的大幅调整。但是我们可以通过持续跟踪该指标获取有价值的信息，例如基金管理人研究的深度以及市场灵敏度等。像富国天益、易方达平稳和广发稳健，他们的股票资产活跃度远远低于同业平均水平，但却能保持连续稳健的高增长，这无疑来自基金管理人对企业扎实的研究。　　

　　资产配置集中度 　　

　　一般来说，配置愈集中则基金进攻性愈强，同时防守就会薄弱。从股票资产配置与同业平均水平的比较，我们可以了解基金管理人对市场的信心或者说是基金管理人的状态，是激进还是稳健抑或是保守。截至2006年6月30日，在股票资产配置上，天治、华富、东方、景顺长城、工银瑞信、泰达荷银、光大保德信、友邦华泰、易方达、汇添富不仅保持着较高的仓位，而且较1季度又做了增仓。而同期中海、中银国际、上投摩根、东吴、国投瑞银、长城、长信进行了较大比例的减仓。 　　

　　此外，股票方向基金在前5大行业的平均配置比达到资产净值的42%，高于1季报的36%。其中行业配置最为突出的10家依次是：巨田、泰达荷银、景顺长城、汇添富、东方、易方达、上投摩根、金鹰、广发和工银瑞信。其中，泰达荷银、易方达、广发等集中行业配置但不失均衡，属于进中求稳；而巨田、金鹰、汇添富等行业配置个性尤其突出，这种配置源于对某个行业相当的自信，如果判断正确则收获会很丰厚，但判断失误损失也会很惨重。　　

　　基金经理稳定度 　　

　　基金公司的核心就是人才，一家基金公司是否能保持一贯的风格，要看其中关键人物的动向。对于一家业绩优异的基金公司或者品牌基金来说，更换基金经理人对于持有人并非好事，但是对于业绩落后的基金公司或者单个基金，更换基金经理人的行为反映了基金公司决策层对于投资人殷切期望的努力。