用IS-LM模型分析财政政策和货币政策混合使用的政策效应

　　一、封闭经济下的LM-IS均衡
　　（一）紧缩的货币政策

　　初始状态LM、IS线如图，现在央行通过公开市场业务减少流通中的货币量，LM线向左移至LM’，在新的均衡点E，利率升高，Qd减少。
　　1、在古典总供给曲线下，价格降低，产量保持不变。价格降低使经济中的实际货币余额升高，从而LM’线向右移动，恢复到初始状态。在这种情况下，紧缩性的货币政策将造成货币量的减少，价格降低，总产量、利率不发生变化。
　　2、在经典凯恩斯供给曲线下，价格降低，产量减少。同样，价格降低使LM’线内生地向右移动，在初始LM线左达到新的均衡。在这种情况下，紧缩性货币政策造成货币量的减小，价格降低，利率升高及产量下降。
　　3、在极端凯恩斯供给曲线下，价格不变，产量减少。紧缩的货币政策完全作用在产量上，在E点达到LM-IS均衡，利率水平相应提高。
　　（二）紧缩的财政政策

　　初始LM、IS线如图，政府采取紧缩性的财政政策，IS线向左移至IS’，在新的均衡点E，利率下降，Qd减少。同样在三种不同的供给曲线下，紧缩的财政政策造成的结果不一样。
　　1、在古典总供给曲线下，价格降低，产量保持不变。价格降低使经济中的实际货币余额升高，从而LM线向右移至LM'，在初始利率和总需求上达到均衡。在这种情况下，紧缩性的财政政策将造成价格降低，总产量、利率不发生变化；政府财政支出的减少被居民消费、投资增加所弥补。
　　2、在经典凯恩斯供给曲线下，价格降低，产量减少。同样，价格降低使LM线内生地向右移动，在新的均衡下产出不能完全回到初始状态，利率小幅升高，需求量小幅下降。在这种情况下，紧缩性财政政策造成价格降低，利率升高及产量下降。居民消费、投资部分弥补财政紧缩缺口。
　　3、在极端凯恩斯供给曲线下，价格不变，产量减少。紧缩的财政政策全部作用在产量上，居民消费、投资并没有弥补需求缺口，在E点达到LM-IS均衡，利率水平降低。
　　二、固定汇率下的LM-IS均衡
　　在开放经济的固定汇率制度下，经济中的货币余额量是内生的，资本或贸易的流动将使利率水平维持在世界利率上。如果总需求不发生变化，任何用于改变经济状况的货币政策都是徒劳的；一旦总需求发生变化，经济中的货币状况会进行相应的调整。
　　（一）紧缩的货币政策

　　初始LM、IS线如上，央行通过公开市场业务减少货币供给，LM线左移至LM’，在新的均衡点E，利率升高，Qd减少。
　　1、在资本可以自由流动的经济中，利率升高给资本带来逐利空间，本国居民将国外资产转移进国内，从而使得经济中的货币供给量增加，LM’线右移至初始状态。利率维持在世界利率水平，产量恢复到初始状态；央行增加了与初始公开市场操作相等的外汇储备。
　　2、在实施资本控制的经济中，由于不存在资本流动，本国与国外的联系唯一是通过对外贸易，因而这种情况下经济达到新的均衡要缓慢的多。利率升高使储蓄上升，投资减少，国际贸易状况改善，购买本国产品外币通过央行转换为本币进入流通领域，货币供给增加，LM’线右移至初始状态达到均衡，国际贸易恢复初始状态。同样，央行增加了与初始公开市场操作相等的外汇储备。
　　（二）紧缩的财政政策

　　初始LM、IS线如上，政府减少财政支出影响总需求，IS线左移至IS’，在新的均衡点E，利率降低，Qd减少。
　　1、在资本可以自由流动的经济中，利率降低，本国居民将持有的本国资产转移到国外，从而使得经济中的货币供给量减少，LM线左移至LM’，利率维持在世界利率水平，总需求量减少；央行外汇储备减少。总需求量减少对价格、产量以及最终LM-IS均衡的影响同样由于供给曲线的不同而不同（如封闭经济中的情况），这里不做具体分析。
　　2、在实施资本控制的经济中，利率下降使储蓄下升，投资增加，国际贸易状况恶化，购买国外产品使本国货币供给减少，LM线左移至LM’，利率维持在世界利率上，总需求量减少，央行外汇储备减少。
　　三、弹性汇率下的LM-IS均衡
　　弹性汇率下，IS线是内生的，汇率的浮动使货币价格因供求关系而发生变化，套利资本不仅要关注利率变化，而且也要关注汇率的变化。在这种情况下，货币状况将影响总需求状况，而总需求的变化不会作用到货币上。
　　（一）紧缩的货币政策

　　初始LM、IS线如上，央行通过公开市场业务减少货币供给，LM线左移至LM’，在新的均衡点E，利率升高，Qd减少。
　　1、小国情况。在小国经济中，利率升高不会影响世界利率，世界利率维持在初始水平上。利率升高出现逐利空间，本国货币升值，本国商品价格相对国外商品价格升高，对外贸易恶化，总需求减少，IS线左移至IS’。最终均衡利率仍在世界利率上，总需求量减少。
　　2、大国情况。大国利率上升将使世界利率上升，世界利率上升幅度小于大国利率上升幅度。如同小国经济，大国对外贸易恶化，其他国家对外贸易状况改善，大国总需求减少，IS’线与LM’线在较高的世界利率上达到均衡。这种情况下，世界利率上升，大国对外贸易恶化，总需求减少。
　　上面两种情况，总需求变化对产量、价格及LM-IS均衡的影响因为总供给曲线不同存在差异，这里不作解释。
　　（二）紧缩的财政政策

　　初始LM、IS线如上，政府减少财政支出降低总需求，IS线左移至IS’，在新的均衡点E，利率降低，Qd减少。
　　1、小国情况。利率降低不会影响世界利率，世界利率维持在初始水平上。利率降低导致本国居民资产外移，外币需求上升，本国货币贬值，本国商品价格相对国外商品价格降低，对外贸易状况改善，总需求增加，IS’线左移至初始状态。最终均衡利率仍在世界利率上，总需求量不变，政府支出减少被对外贸易弥补。
　　2、大国情况。大国利率降低将使世界利率降低，世界利率的降低幅度小于大国利率降低幅度。如同小国经济，大国对外贸易改善，其他国家对外贸易状况恶化，大国总需求内生地增加，IS’线左移在较高的世界利率上与LM线达到均衡。这种情况下，世界利率上升，大国对外贸易改善，总需求略有减少。

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(1)财政政策是指一国政府为实现既定目标而通过调整财政收入和支出以影响宏观经济活动水平的经济政策。一般而言，考察一国宏观经济活动水平最重要的一个指标是该国的国民收入。从is－lm模型看，财政政策效果的大小是政府收支变动(包括变动税率、政府购买和转移支付等)使is曲线移动，从而对国民收入变动的影响。显然，从is和lm图形看，这种影响的大小，随is曲线和lm的斜率不同而有所区别。
(2)
在lm曲线不变时，is曲线斜率的绝对值越大，即is曲线越陡峭，则移动is曲线时收入变化就越大，即财政政策效果越大；反之is曲线越平缓，则is曲线移动时收入变化就越小，即财政政策效果越小。在is曲线的斜率不变时，财政政策效果又随lm曲线斜率不同而不同。lm斜率越大，即lm曲线越陡，则移动is曲线时收入变动就越小，即财政政策效果就越小，反之，lm越平坦，则财政政策效果就越大。

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