一价定律的应用举例

2025-03-29 04:29:03

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回答1：

当1美元=6.8元人民币时，在美国卖1美元一件的商品在中国就应该卖6.8元人民币一件，即美元价格也应该是1美元一件。在这个例子中，无论是在中国或美国该件商品被高估或低估，都会引起该商品在两个市场的运动，直到两个市场上的价格完全一致为止。公式表达为： ℮=P a /P b
其中e是汇率，即一单位B国货币可以折算为多少单位A国货币（直接标价法）；P a代表A国的一般物价指数；P b代表B国的一般物价指数。
上述公式暗含着一个重要假设，就是自由贸易条件下，同一商品在世界各地的价格是等值的。由于各国所采用的货币单位不同，同一商品以不同货币表示的价格经过均衡汇率折算，最终是相等的，即P a= ℮ P b。实际上，一价定律就是购买力平价理论的一种表现形式。
一价定律为汇率计算提供一个基础方法。如果一个巨无霸在美国卖三美元，在香港卖二十四港元，撇除其他考虑因素，三美元应等同于二十四港元，即美元对港元汇率应为USD$1/HKD$8。这方法为美国经济学杂志经济学人所提出，名为巨无霸指数，。亦有人提出其他类似指数，如利用苹果电脑的ipod及星巴克咖啡。此类产品有三个共通性，第一，它们都是在多国同时销售；第二，它们都为标准化产品，生产商务求在任何一个销售点提供去差异性产品；第三，它们都是有代表性的畅销产品。一价定律亦应用在金融产品定价。
在金融市场交易的金融资产有单一买入价(bid)和卖出价(ask)。买入价和卖出价之间存在差价(spread)，一价定律便适用这情况。理论上，没有交易商愿意以低于市场庄家愿意出售的价格出售该金融资产，同理，没有人愿意以高于市场庄家愿意付出的价格去购买该金融资产。否则，高买低卖的市场参与者要么找不到合适的交易对手，要么他的买卖等同做慈善，令他人得益。
衍生工具市场的一价定律则显得不同了，衍生金融产品关注的并非同种类价格的一致，而是同物品不同时差的价格一致。
期货(futures)和现货的价格便是此一例证。不论从期货市场，还是从现货市场购入货物，撇除手续费和运输成本等交易成本，两种货物的售价现值理应一致。否则投资者便可能从较低价格市场购入，然后在较高价格市场出售。例如他以较便宜价钱从现货市场买入大豆，同时建立一张以高于期货市场现行价格成交、3个月之后交割的大豆期货短仓合约，这便存在套利机会。但套利也会吸引其他投资者参与类似买卖，所以这种套利行为不可能长期存在，最终期货价格和现货价格也会在到期日一致，反应了价格的收敛性(convergence property)[1]。
“投资者世界”(InvestorWorld)网站指出：
一件证券必然拥有单一价格，不论这证券是如何创造。例如，如果一张期权可由两个分属不同标的物的证券所创造，这两个证券的价格必然相同或者彼此间存在套利机会。
博迪、凯恩和马库斯也指出：
相同的证券或证券组合应该价格相同，否则会发生套利。
类似的讨论也见诸于阿罗和德布鲁有关阿罗证券的讨论。

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